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Jan 07, 2024

3 raisons pour lesquelles j'ai évité les actions Foot Locker (NYSE : FL)

Zhanna Hapanovich J'ai écrit beaucoup de mots au fil des années pour avertir les investisseurs des risques liés aux différentes actions. Après la récente déception des bénéfices de Foot Locker (NYSE:FL), le titre

Jeanne Hapanovitch

Au fil des années, j’ai écrit de nombreux mots pour avertir les investisseurs des risques liés aux différentes actions. Après la récente déception des résultats de Foot Locker (NYSE:FL), le titre a chuté d'un incroyable -30 % en un clin d'œil. Lorsque je le peux, j’essaie d’avertir les investisseurs à l’avance sur des actions spécifiques afin qu’ils puissent potentiellement éviter ce genre de carnage. Mais la vérité est qu’il n’y a pas assez de temps dans la journée pour couvrir chaque action avec un article public. Au lieu de cela, j'écris occasionnellement des articles dans lesquels je partage les principes et les techniques que les investisseurs individuels peuvent utiliser pour identifier eux-mêmes certains de ces dangers et les appliquer largement, bien au-delà du titre en question. Un exemple d'un tel article est celui que j'ai écrit le 19/05/22 intitulé "Pourquoi l'action cible a chuté. Et comment analyser votre portefeuille à la recherche d'actions tout aussi dangereuses". Dans cet article, j’ai souligné ce que j’appelle le risque d’expansion/récession des fonds de relance. Comme je vais le montrer dans cet article, Foot Locker répondait certainement à ces critères d'expansion/récession, mais il y avait également deux facteurs supplémentaires qui m'ont amené à éviter Foot Locker. Je les partagerai également dans l'article et j'espère que les investisseurs pourront les utiliser comme lignes directrices pour augmenter la qualité de leurs portefeuilles.

J'ai beaucoup écrit sur cette dynamique depuis début 2022, et c'est assez simple. Le consommateur américain a reçu des milliers de milliards de dollars en fonds de relance pendant la pandémie. Cela a provoqué un boom dans de nombreux secteurs de l’économie. Le boom s’est déplacé des biens en 2020 et 2021 vers les services vers 2022. Ces dépenses de consommation ont provoqué un énorme boom des bénéfices de nombreuses entreprises pendant cette période. Mais à partir du début de 2022, les fonds de relance ont commencé à ralentir, et lorsque les prêts étudiants commenceront à être remboursés le mois prochain, la relance sera complètement inversée. Il a également fallu un certain temps aux consommateurs pour dépenser l’argent supplémentaire économisé grâce aux mesures de relance précédentes, mais à mesure que le temps passe, ces économies diminuent. Une fois cet argent épuisé, les consommateurs deviennent plus soucieux de leur budget et des prix et ne dépensent pas autant d’argent en biens et services, ce qui nuit aux bénéfices des entreprises. Cette dynamique est très simple à comprendre dans son essence.

Tout ce que les investisseurs avaient à faire était d’examiner les entreprises qui ont connu un énorme boom de leurs bénéfices en 2020, 2021 ou 2022 et d’identifier les cas dans lesquels la croissance des bénéfices a considérablement augmenté par rapport à la tendance pré-pandémique, et de supposer qu’à un moment donné, ces bénéfices revenir à la tendance, peut-être aussi en tenant compte d'une certaine inflation survenue en cours de route.

Nous le voyons très clairement avec l’historique des bénéfices de Foot Locker.

Graphiques RAPIDES

Comme je le montre dans le graphique FAST ci-dessus, les investisseurs auraient dû soupçonner que la croissance des bénéfices de +177 % au cours de l’année civile 2021 pour Foot Locker n’était probablement pas durable. Même si nous le comparons au BPA 2019 d'avant la pandémie plutôt qu'au creux de la pandémie, les bénéfices ont augmenté de plus de +50 % au cours de l'année civile 2021. Ainsi, les investisseurs auraient vraiment dû savoir que la croissance du BPA finirait par s'inverser et ce ne serait probablement pas le cas. bon pour le cours de l'action.

Je dois dire qu'avec Target (TGT) et Foot Locker, les baisses du BPA ont été plus profondes que le simple retour à la tendance, de sorte que l'ampleur du cycle baissier des bénéfices n'était pas nécessairement facile à prédire, même si le danger global et négatif la direction du voyage était. Lorsque j'ai publié mon article sur Target, les analystes prévoyaient 14,39 $ par action l'année dernière, et j'ai souligné que si nous poursuivions la tendance pré-pandémique, nous nous attendrions à ce que Target gagne environ la moitié de ce montant, à 8,08 $ par action. Le BPA de Target a fini par être de 6,02 $ par action. Avec Foot Locker, les bénéfices de l'année dernière ont ramené le BPA assez proche de la tendance historique à 4,95 $ par action, donc une tendance encore plus profonde n'était pas totalement prévisible, et cela pourrait potentiellement être un signe précoce d'une récession aux États-Unis. mais une explication supplémentaire est que ces détaillants ont dû payer leur main-d'œuvre d'une manière qu'ils n'avaient pas à payer avant la pandémie afin de disposer du personnel nécessaire pour gérer le boom. Et lorsque le boom s'est transformé en faillite, leurs frais de personnel et autres frais généraux n'ont pas diminué aussi rapidement que les ventes. C’est assez normal pour les entreprises cycliques dans lesquelles je me spécialise dans mon groupe d’investissement, même si la pandémie et les mesures de relance étaient des mécanismes inhabituels pour en être la cause dans ce cas.